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唯品会IPO难避资金缺血 不盈利难逃死亡厄运

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发表于 2012 年 3 月 30 日 14:55:33 | 显示全部楼层 |阅读模式

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唯品会折扣电商登陆纽交所,收盘价为5.5美元,较发行价跌15.38%。3月28日收盘,股价为4.5美元,再跌近两成。此情此景,电商圈内尤其感到心寒。唯品会赴美上市被认为担任着投石问路的重任,而其股价的表现,让期待“中概股”回暖的人士希望落空。# Y* ]7 d0 o0 j
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【IT商业新闻网综合报道】(记者 叶舟)北京市时间3月23日,唯品会折扣电商登陆纽交所,收盘价为5.5美元,较发行价跌15.38%。3月28日收盘,股价为4.5美元,再跌近两成。0 _! E" d# ?' k1 ?3 H
此情此景,电商圈内尤其感到心寒。唯品会赴美上市被认为担任着投石问路的重任,而其股价的表现,让期待“中概股”回暖的人士希望落空。
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唯品会IPO难避资金缺血 不盈利难逃死亡厄运- r7 m1 z  \* L# Y! C6 ?
在唯品会路演的材料中,管理层是这样强调公司对运营资金要求低、资金周转快的优势:“由于库存预付的保证金低、卖不出的商品可以退给供应商、库存周转快,使得唯品会对运营资金的要求比较低,资金周转快,资金周转期(=库存周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数)在缩短,2009、2010、2011年分别为67天、8天、-14天。”
0 f& h7 f; M! E4 Y; s, w& O& r2 D比较此前,负面上市的电商当当网与麦考林2011年的业绩看,两家公司的表现依然令人担忧。当当网2011年的营业收入为36.19亿元,同比增长59%,净利润从2010年0.31亿元的微利变成2.29亿元的亏损;麦考林2011年营业收入2.18亿美元,较2010年的2.28亿美元略有下滑,净利润从盈利444.4万美元变为亏损3326.3万美元。5 Y6 F0 e! k9 K) S
种种迹象表明,目前上市与不上市的电商经营依然举步维艰,资本市场的寒冬依然没有过去。PE、VC等“供血者”对电商出手谨慎,当此情景,大量电商日渐重视营运资金的运作效率,力求少花钱多办事。
! W- H+ a5 r& N: [据相关媒体报道,据好事者发现,唯品会的现金及现金等价物抵消掉银行贷款后,其现金流仅为3224万美元,以2011年的运营费用为1.5亿美元计算,其现有的净现金额度仅能维持其两个半月的运营,这不禁让人揣测,唯品会2011年那么好的账期表现,是不是供应商施予援手的权宜之计?所谓的运营资金要求低,是否具有可持续性?如果资金周转慢下来,且盈利状况不能迅速改善,那么,运营性活动产生的净现金流又会转负,重新陷入到“失血状态”,那时候又到哪里找钱去?
: m6 s; d3 r+ g事实上,只要商业模式、市场地位、运营效率等条件匹配,企业可以走“负资金周转期模式”,比如,团购模式就有着明显的现金运营优势,可是,一旦业务层面无法盈利,长期终不免陷于“失血”的困境。1 o& b5 y! K& q
种种迹象表明,如果电商们不能实现盈利的“由正转负”,即便有唯品会这样“-14天”的资金周转期,仍然会在这个冬天中死去,正在成片倒下的团购网站是最好的证明。
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