迅雷这一年：融资5千万美元到帐 发力移动互联

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美国东部时间11月21日(北京时间22日)多玩YY在纳斯达克正式上市，打破了近8个月以来中国企业赴美上市的零纪录。
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$ ^9 a0 k. m/ K1 J# d) T* B, Q7 J　　而一年多以前的2011年7月20日，正值中概股寒冬，迅雷在上市前夕临时决定放弃IPO。
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8 `9 `) b, e/ i9 Z& }$ f　　今年，低调的迅雷CEO邹胜龙开始变得健谈，“迅雷在互联网渗透率已经做到了 70%多，变成80%、90%已经很难也没有意义，迅雷在PC端只需在业务上保持持续的成长性，移动互联网才是今后迅雷要去开疆扩土的地方。我们很愿意与其他的硬件厂商等各方展开合作，利用迅雷在PC端积累起来的近4亿用户，做好移植，拿到一张通往移动互联网的门票。”
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0 X2 t) R; I5 d# u　　在邹胜龙看来整个行业以及公司都还远未完全定下来，在视频行业同质化竞争越发激烈的时刻，行业内大的整合以及公司内部的调整仍在继续发生。
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% o+ ^9 j7 R; E* a( u　　IPO故事

; j1 o. l8 H2 h  [　　若是因为资金饥渴，迅雷就不会在上市前夜放弃IPO，流血上市将会是当时的选择。但事实上，迅雷一直都不缺钱，与乐视网一样，迅雷是为数不多已经盈利的视频网站。邹胜龙介绍，迅雷2011年的营收达到了5.56亿人民币，同比增长近80%，毛利率与前一年持平，2012年预期年营收将会接近10亿人民币。

　　时值2011年年初，邹胜龙带团队去美国路演，得到的反馈非常好，路演完之后，投资者都在邹胜龙耳边反复说，要为自己留一些股票。但时隔半年，随着中概股诚信丑闻的爆发，以及5月份人人网的流血上市，美国投资者对中概股的信心受到巨大打击，当邹胜龙再次到美国，情况已经大不一样。投资者们从刚开始的期待，变成频繁质疑迅雷会怎么解决VIE结构的问题，他们担心邹胜龙的做法会不会和马云一样、迅雷的财务数据是否值得信任……此时投资人的心态已经不再是担心拿不到份额，而是变成必须要说服他们才会去买迅雷的股票。

　　在邹胜龙的让步下，迅雷的融资规模也是一缩再缩，从2亿美元，到1.14亿美元再到7800万美元。这比前期上市的土豆网和优酷募集资金1.74亿美元和2.33亿美元的规模要低很多。即便如此，投资者似乎仍然信心不足，他们认为以当时市场对中概股的态度，迅雷一定会破发，为什么不要等到破发之后买更加便宜的呢?
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" g: t1 c8 G+ f+ B; y　　而此时，邹胜龙的手中，已经拿到了2011年第二季度的营收数据，但未经审计是无法公开的。这一组增长强劲的数据，将公司内部所有人对 IPO的期待调的更高。但外界对迅雷的低估与迅雷业绩的持续向好的巨大反差，让邹胜龙的团队觉得压力太大。
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. n1 p" d  f# X　　2011年7月20日，原本第二天早上就要到纳斯达克交易所敲钟的邹胜龙，迅速召开管理层会议，在凌晨5点钟，迅雷决定，这单IPO不做了。“我的业绩很好，但市场给我的钱不好”，邹胜龙本想将IPO的进度缓缓，三个月之后再上市，但是不曾料到的是，中概股诚信危机蔓延，美国资本对中国概念的信任到了史无前例的冰点，于是决定迅雷的IPO计划只得暂缓。
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　　放弃IPO之后，一直有两三家老牌投资机构在追逐迅雷，邹胜龙称当时没有非常强烈的融资想法，要融资就必须不能比IPO的效果差。他与这些投资机构进行了谈判，但是发现这些投资机构的心态并不好，有的趁势压价，有的一定要和迅雷签对赌协议，这些都让邹胜龙很难接受。

　　2011年底，邹胜龙到北京出差。迅雷的融资中介易凯资本有限公司CEO王冉，将邹胜龙的行程告诉了胡祖六，时间紧张的邹胜龙当时并没有打算在北京停留太久，也没有预留与春华资本谈判的时间。胡祖六为了展现春华资本的诚意，追到机场，与邹胜龙一谈就是3个小时。这位有高盛背景的投资人士，想要投资迅雷的最原始的愿望，就是要得到一次“拥抱互联网”的机会。

8 \7 \3 F+ ^+ V　　邹胜龙感觉到胡祖六的诚恳以及对迅雷的尊重。而协议签署后面的细节，包括每年的考核，达到目标之后的奖励等，在没有对赌的情况下，还会有奖励，这些都很打动邹胜龙。

　　今年6月，来自春华资本的5000万美金的投资已经到账，但邹胜龙说，这笔钱仍然躺在迅雷的账本里，并没有用。或许在邹胜龙看来，现在还不到时候去动这笔钱。
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　　用户竞争：百度和腾讯

, A: P' w7 q1 y/ {. F; U) s2 [　　邹胜龙十分看重移动互联网的魔力，他甚至认为这是可以再造一个迅雷的契机。为此，邹胜龙自己亲自担纲，带领迅雷上百名的移动互联网团队，发力移动互联网，“迅雷在PC端，只要做好已有的领域的稳定增长，为发力移动互联网资金输血就行了。互联网有两个阶段，即圈地再盖楼，腾讯还盖了好几座楼。在PC时代，我们圈到了3.37亿的固定用户，移动互联网的地，我们还没有进去。
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　　在视频行业纷纷砸钱吸引广告的同质化竞争中，迅雷的付费会员正在给它带来更加丰厚的营收。目前迅雷用户达到近4亿，付费会员有350万。数百万的付费会员支撑着迅雷的下载、游戏以及视频业务。“迅雷视频广告目前占整个公司1/3的收入，付费会员的收入已经占据了半壁江山。”邹胜龙称。

/ r( O- ?* a+ ]8 O& d4 d　　近两年的营收结构中，与2009年视频广告收入占据51%的市场份额相比，视频广告的收入虽也在增长，但是已经不是迅雷最重要的收入构成。而在邹胜龙的眼中，他始终没有觉得视频广告会是一个非常赚钱的生意。
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　　邹胜龙笑称迅雷不会傻到说自己是一个视频公司，因为优酷已经上市，迅雷不可能去挑战优酷，他更愿意将自己的模式与腾讯的会员收费模式类比，“我是一家用搜索引擎技术支撑的平台公司，我们背后是一个多媒体的搜索引擎，在这样一个平台上，我们可以复用我们用户群，可以重复使用技术，提供给用户垂直的应用。”

　　以用户收费模式为导向的迅雷，受市场环境程度显然将会弱于以广告收入为导向的视频网站。因为经济不好，主要的广告主就会收缩预算，但是会员是几百万的，一下子没有的可能性是很低的。“2011年，迅雷的会员收入是1.6亿，但是我们拿到手的是2亿。今年的数据还没有公布和审计，到目前为止是3.2亿，年底预计会是4亿的会员收入，这些都不太受市场的直接影响。”邹胜龙介绍。而这，相比于那些仍然在大量烧钱的视频广告模式的网站，显然会更加吸引投资者。

　　而对于迅雷来说，现阶段每一个迅雷PC注册用户，都是手机的持有用户，而如何去触达这些用户，就是迅雷下一步要做的。“我们现在要给用户在手机端激活迅雷软件的理由。”邹胜龙说，如何做好用户的移植，正是迅雷在思考的问题。“到了2015年，如果迅雷还没有在移动互联网上有一席之地，那么将会很难再有一席之地了。因为到那个时候，一些大的player和新兴的player已经瓜分了市场，所以这几年对于我们来说，是非常重要的节点。”邹胜龙表示。

0 Z: ~7 ^, `9 r　　爱奇艺财务高级总监李亦鹏也认为，单一的广告业务无法维持生产高毛利率，互联网电视、付费会员业务，移动终端的货币化是探索的方向。但是怎么做，各家都在探索。
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　　在移动互联网时代的竞争，邹胜龙更在意与视频网站领域爱奇艺和腾讯视频这两个“富二代”，而这个竞争无关资金，而是用户。“与‘富二代’的竞争不再是资金，而是在平台。百度和腾讯他们的平台对用户的影响力是竞争的点，这也是迅雷的压力，有平台的公司，在进入移动互联网时，能够更有效的利用已有的用户资源。”邹胜龙如是说。